瞧一瞧：蔚来、理想、小鹏，如何应对特斯拉们的绞杀？-商业年度观察①

撰文|张银银;编辑|欣怅然

造车新权势仿佛迎来财务上的难得高光房屋被强拆应怎样赔偿
。日前，蔚来、理想、小鹏3家初创新能源汽车公司，都发布了年度财务数据，虽然均未整体扭亏，但年度毛利率纷纭转正。同时，2020年全球电动车公司几近无例外取得资本市场青睐，蔚来、理想、小鹏3家公司捉住机遇，多种方式拿下不俗的现金储备。过去的2020年，造车新权势主要这3家，各自表现到底如何？杠杆游戏今天“商业年度视察”第1弹，从他们开始。1

营收纷纭高增长，销量2月均环比下滑，理想、小鹏最显著

财务表露显示，2020年，蔚来汽车录得人民币（下同）162.6亿元营收，2019年为78.25亿元，增幅高达107.77%。

同期，理想汽车营收94.57亿元，增长3225%——这个不好比，各自开始交付汽车的时间有前后。

制图|每经记者孙磊（特此感谢）

小鹏汽车呢？58.44亿元营收，2019年为23.21亿元，增幅也高达151.78%。

从绝对营收上说，蔚来汽车最高，然后顺次是理想汽车、小鹏汽车。

毕竟，2020年蔚来汽车2020年交付汽车数量到达43728台。

理想汽车紧随其后，32624辆；

小鹏汽车2020全年交付27041台。

2021年头2个月，3家公司销售出现1些分化。

蔚来汽车1⑵月交付新车12803辆，其中2月交付量为5578辆，同比增长689%，环比下跌22.80%。

理想汽车2月交付2300辆，环比1月份降落57%，降幅接近6成。杠杆游戏注意到，事实上这个苗头1月就开始显现，理想汽车交付5379辆，虽然同比2020年1月增长355.8%，但环比12月份的6126辆，环比下跌12%。

理想汽车联合开创人兼总裁沈亚楠表示：

2月销量1定程度遭到春节的季节性因素和北方疫情反复的影响。我们相信，随着销售服务网络的不断扩大和疫情得到有效控制，理想ONE销量会继续提升。

小鹏汽车的情况类似，2月实现2223台的交付量，同比增长1280.75%，但是环比下跌63.04%。1月时，交付量为6015台，同比增长470%。

2月春节受1些影响是正常的，3月开始，看大家的表演了。

2

毛利指标均回正，不过离真正赚钱还很远

2020年，蔚来汽车录得18.73亿元的毛利，这1指标，2019年为⑴1.99亿元，2018年为⑵.56亿元。

同期，理想汽车实现毛利15.49亿元，2019年为⑼.500万元。

小鹏汽车则实现毛利2.660亿元，2019、2018年分别为⑸.581亿元、⑵36.1万元。

也就是说，经过几年的发展，造车新权势3剑客在2020年毛利指标都难得转正。

制图|每经记者孙磊（特此感谢）

蔚来汽车2020年销售毛利率到达11.52%，2019、2018年分别为⑴5.32%、⑸.17%。

理想汽车同期销售毛利率还要略高1点，到达16.38%，2019年为-0.03%。

小鹏汽车销售毛利率则略低4.55%，2019、2018年分别为⑵4.05%、⑵4.33%。

下图是2020年各季度，各自的销售毛利率走势图。

制图|每经记者孙磊（特此感谢）

从曲线走势中，杠杆游戏发现，3剑客2020年度过1季度的低谷后，都取得了长足进步。

固然，这离真实的赚钱还有很远。

2020年蔚来汽车归母净利润⑸6.11亿元，2019、2018、2017、2016年分别为：⑴14.1亿元、⑼6.61亿元、政府拆迁农村宅基地补偿标准
⑷9.85亿元、⑵5.36亿元。

同期理想汽车归母净利润⑴.517亿元，2019、2018年为⑵4.39亿元、⑴5.32亿元。

小鹏汽车归母净利润则为⑵7.32亿元，2019、2018年分别为⑶6.92亿元、⑴3.99亿元。

从绝对数字上看，虽然都还是负，但是明显都在减亏，净利率在向好。

固然，终究能否实现赚钱，财务上完全扭亏还不好说，这是本文下部份要说的重点。

3

特斯拉降价，所有车企都在发力，蔚来、理想、小鹏承压，好在现金储备不错

2020年，特斯拉录得315.4亿美元营收，增长28.31%。相较于2019年14.52%的营收增速，2020年特斯拉的表现更进1步。

不但如此，特斯拉第1次归母净利润转正，实现7.210亿美元，2019年为⑻.620亿美元。过去1些年，这1指标都是负值。

有趣的是，这份很好的财务数据，并没有换来资本市场的认可。

截至美东时间3月8日收盘，特斯拉股价为563美元/股，当日再跌5.84%，下挫34.95美元——这1股价，相较2020年高峰期的8百多美元，下跌了3分之1。

类似的情况不单单特斯拉如此，我国造车新权势蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车3家的股价都出现了显著的下跌。

道理很简单，在杠杆游戏看来：

第1，2020年以来，资本市场的追高，已让他们股价到达1个远远超过他们中短时间事迹支持的点。

第2，我们看到不管国外的苹果、大众、Cruise、LucidMotors，还是我国的华为、百度、小米、滴滴、富士康，和造车企业比亚迪、上汽、长城、广汽、长安、吉祥、奇瑞、小康……乃至地产企业恒大、宝能，等都在加速向新能源、智能汽车行业迈进。

图表来源|天风证券（特此感谢）

终究鹿死谁手杠杆游戏不知道，但很明显，胜出者不会只有1个特斯拉。

而对造车新权势来讲，他们需要面临的压力可谓异常多。

比如2021年新年伊始，新能源汽车市场就引发了1场旋风，特斯拉疯狂降价。

过去特斯拉走的是高端线路，和苹果类似，让有消费能力的人先消费起来，带动普及。蔚来、理想、小鹏可以说都是特斯拉的追捧和模仿者，虽然各自价格、定位略有区分，但整体汽车单价都不算便宜。

而今，特斯拉价格1降再降，你让造车新权势怎样办？压力是很明显的——3剑客等本身就不赚钱，特斯拉打价格战，不但是怎样赚钱的问题，活下来将成为他们的问题。

且和3剑客1、2月的销量趋势不同，最少在我国，特斯拉销售照旧往上，2月18318辆，1月15484辆。

不但如此，如上图，传统汽车企业也都在发力。

好在蔚来、理想、小鹏遇上了2020年全球资本市场的偏爱，各种融资渠道的顺畅，让3剑客账面上资金还是很充裕。

制图|OFweek（特此感谢）

如上图，截至2020年末，蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车具有现金、现金等价物、受限资金和短时间投资累计额分别为424.5亿元、298.7亿元、353.42亿元。

2021年1月，小鹏汽车还宣布取得5家银行联合授信额度128亿元。

听说2021年，造车新权势新车上市节奏趋缓。蔚来和理想汽车的下1款新车，也许要等到2022年。

战场瞬息万变，所有企业都在发力。留给蔚来、理想、小鹏的时间其实也不是很多，谁都多是倒下者，也多是上位者。

ps:如果觉得文章不错，也请帮忙点个“在看”呗。杠杆游戏长时间欢迎杆友来稿，我们有稿费哦，可加iwyyyz1投稿

对了，杠杆游戏视频号最近开通啦，杆友们可以关注哦，期待在全新的平台上，我们照旧彼此守望，继续见证、成长！

本文首发于微信公众号：杠杆游戏。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

（李佳佳HN153）

THEEND商业年度绞杀蔚来视察免责声明：本文系转载，版权归原作者所有；旨在传递信息，不代表亚设网的观点和立场。