QFII精准抄底神话偃旗息鼓

今年以来,虽然不断有媒体渲染QFII如何通过二级市场和大宗交易精准抄底的“神话”,但统计数据显示,QFII今年的整体亏损幅度逾六成,甚至超过内地股票型基金。专家分析认为,这一“神话”之所以破灭,恐怕还是QFII仓位过高、抄底过早和持股时间过长所致。

仓位过重拖累业绩

2008年,虽然市场曾一度认为QFII有着过人的抄底能力和预判能力,但数据却显示QFII在今年的行情中并没能独善其身,同样遭受大规模亏损。理柏最新统计数据显示,QFII的A股基金今年整体平均大幅亏损逾61.61%,亏损幅度甚至略高于内地股票型基金54%的平均水平。

业内人士分析认为,QFII整体亏损过大,恐怕还是仓位过高,抄底过早和持股时间过长所致。Wind数据显示,截至三季度,QFII的A股持股规模已由去年年底的11.7亿股上升至26.4亿股。而从四季度的TOPVIEW数据来看,今年三季报显示的QFII所持股份中,除海螺水泥外,并未出现被大举抛出的迹象。据此推断,QFII今年的整体持股要高于去年。

QFII今年三季度最新买入的个股有21只,主要集中在二线蓝筹板块,古越龙山、亚泰集团、建投能源、徐工科技等都是其较为青睐的个股;而从四季度交易数据看,QFII的买力则主要集中在一线蓝筹,从10月至今,QFII除继续增持白云机场、大唐发电、中国铝业外,宝钢、招行、贵州茅台、中国联通、中国人寿和中石化等一线蓝筹反成其做多对象,其中在钢铁板块龙头宝钢股份上净流入近1.7亿元,使之成为四季度以来QFII资金流入最多的股票。

QFII增持和重仓的股票有一个共同的特点,就是未来具备发展潜力的行业龙头且防御性较强的企业,但A股市场的非理性下跌,几乎没有股票能够幸免,QFII的表现自然也难以令人满意。

今年以来净流出382亿元

TOPVIEW数据显示,从今年年初到12月的第三周,QFII资金净流出382.3亿元,其中流出2901.3亿元,流入2519亿元。市场公认的QFII席位里,仅中金公司建外大街营业部席位的净流出就高达164亿元。从时点看,今年1月份是QFII资金净流出最多的一个时段,净流出高达279亿元。而事实上,从去年8月份开始的8个月中,QFII资金一直处于净流出态势,逃顶技术可见一斑。直到今年4月的第一周,QFII才首现净流入,之后连续净流入4周,这使得4月份也成为本年度QFII资金流入最多的一个月份,金额约251.9亿元,从消息面看,这个月是利好传闻最多的月份,也是首个实质性救市利好出现的月份。一时间,QFII精准逃顶和抄底“4.24”行情在市场上广为流传。

不过,综观全年“4.24”、“9.19”和“11.7”三大行情来看,除“4.24”外,QFII并未有明显的抄底行为,或者即使抄了底也并未成功。“9.19”行情前夕,并未见QFII的抄底痕迹,反而这次利好成其出逃契机,TOPVIEW显示,9月QFII净流出39.1亿元;11月份,QFII在二级市场上也主要在抛售,当月净流出41.9亿元;12月份以来,QFII净流入也只有5600万元。从成交量来看,QFII在二级市场的活跃度亦呈逐渐衰减之势。

成大宗交易平台绝对主角

虽然对二级市场交易已逐渐冷淡,QFII却在今年开辟了另一片新战场,那就是大宗交易平台。QFII不但已成大宗交易的绝对主角,而且大宗交易也成了QFII交易策略的重要模式。

在“大小非可通过大宗交易平台减持”的新政出台之前,在国际金融上海淮海中路营业部这个公认的QFII席位上,涉及A股的大宗交易就有22笔,占到同期大宗交易笔数的70%,涉及金额近7亿元。

“大小非减持新政”公布之后,QFII在大宗交易平台出现的频率更高。据上交所大宗交易平台记录显示,中金上海淮海中路营业部席位在7月14、15日两天一共出现11笔大宗交易,总成交金额达到2.75亿元。卖出的席位皆是瑞银证券总部,卖出股票涉及白云机场、日照港、海油工程、福耀玻璃等11只二线蓝筹股。而据深交所大宗交易平台记录显示,中金公司交易单元也发生了6单大宗交易,总成交额达2.72亿元,涉及万科A、金融街等6只蓝筹股。不过,由于奥运行情落空,外围市场突然暴跌,年中的大宗交易并未给QFII带来较好收成。

国家4万亿元经济刺激方案出台之前,也即是11月份的6日和7日,沪市大宗交易平台发生QFII密集大宗交易情形。两天中,以瑞银和中金淮海中路营业部席位为对手发生的大宗交易笔数高达39笔,交易对象包括中国平安、交行、工行、中信证券、中国人寿、中石油、中石化等众多权重股,涉及金额高达8.58亿元;随后的11日至13日,QFII席位净卖出中信证券逾3亿元,中国平安逾2亿元,中国人寿近1亿元,中国铁建和中国中铁净卖出共逾1.5亿元。

12月份以来,发生在QFII席位上的大宗交易又进入了一个高峰期。据上交所粗略统计,从12月1日到上周五,一共发生了333笔大宗交易,而发生在中金淮海中路营业部席位上的交易笔数就高达233笔,涉及金额逾56亿元,涉及个股多属沪深300成份股。不过,熊市当前,这一模式能带来多大收益,实难预料。

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