破解印花税疯狂猜想3478点下不会上调印花税

“印花税”这个词让股民神经紧绷

管理层再度提及印花税引来种种猜测 股市震荡凸显市场分歧 业内人士认为印花税近期不会上调

新闻背景：股市中最敏感的词是什么？面对这个问题，恐怕十个股民中有九个会回答：“是印花税。”

围绕着“印花税”这个词，A股市场有着太多的故事：5·30的暴跌，3000点的救市，9·19的暴涨，因此，有业内人士戏称“印花税是中国股民最脆弱的那根神经”。

在上周五收盘后，这个词再度被管理层提及，而股民的神经再度绷紧，市场投资者也不由自主地对管理层的态度进行了猜测。

印花税究竟会不会有变动？在被管理层再度提及之后，股民心里浮现出大大的问号，业内人士也对种种猜测作出了深层次的分析。

管理层表态弄蒙专业人士

上周五收盘后，国家发改委、财政部、央行三部委的高官集体在国务院新闻办举行的新闻发布会上亮相。其中，面对一位记者提出的印花税是否会调整的问题时，财政部副部长丁学东说：“今年以来，证券市场开始活跃，尤其是股市开始逐步回暖。下一步，财政部将继续关注资本市场运行的态势，配合有关部门健全和完善市场内在稳定机制，以保证资本市场，特别是股市稳定健康发展。”

针对这一回答，记者上周五给深圳的一位业内资深人士打电话，询问他的观点。“这话说得确实很不好猜。短期内肯定不会调印花税的，但按他这个说法，主力也不敢再往上做了。”该人士说。

市场对管理层意图存分歧

到上周六，市场人士的观点变得五花八门。而这一问答是偶然事件还是管理层的刻意为之，市场的观点也不一样。

有一种观点认为，管理层这种表态是在打“太极拳”。

银泰证券分析师刘东升认为，这个话题在管理层那里并不是一个非常重要的项目。首先，印花税的征收数额在国家税收收入中只占据很小的比例，管理层肯定不会期望依靠提高印花税来增加财政收入；其次，由于印花税主要用来调控证券市场，财政部只是“配合有关部门健全和完善市场内在稳定机制”，其本身无法单独针对印花税的问题表态。从这个角度上谈，管理层目前并未探讨印花税问题，投资者不必太过忧虑。

另一种观点则较为悲观，认为发布会上记者提关于印花税的提问，绝不是一个偶然。

东吴证券分析师祁大鹏认为，管理层主要意图是希望市场冷静下来，不要出现过快的上涨导致市场出现系统性风险。这并不代表管理层马上就要调整印花税，而是希望压制一下市场的做多热情。从管理层的角度而言，肯定希望这个利空能悬着不兑现，让市场进行充分的震荡、夯实基础，但如果市场未来再出现上半年的疯狂上涨，这个利空就有可能真的兑现。

印花税到底怎么调？

短期一致：3478点之下不会上调印花税

采访中，几乎所有业内人士都认为，短期内印花税不可能出现调整，这个“短期内”，从指数的高度上讲，是指在本轮反弹3478点之下；从时间区间讲，是指8月份之内。

大通证券许鹏介绍，首先，目前市场信心刚刚恢复，指数虽然运行在3000点之上，但两市整体市盈率尚不足28倍，而且IPO重启时间不长，因此，无论股市的自身运行轨迹会怎样，至少从管理层的角度而言，是绝不希望市场下跌的，或者说，管理层可以容忍市场下跌，但不能容忍市场把下跌的原因归结到政策层面。上周市场在三个交易日内下跌200多点，管理层断然不会在市场呈现下跌趋势时再出利空。总之，市场越跌，印花税越不可能调整。

“如果近期市场反弹，重新接近3478点，也不必担心会有印花税调整之类的利空消息。”许鹏表示，因为调整印花税是一个强力调控手段，在3478点之下调整印花税，容易促成股市在技术上直接做头，而管理层不会进行这种意图明确的干预行为。

中线分歧：4000点上才会上调印花税？

既然下跌不会引发印花税方面的利空消息，那么如果未来股市上涨，管理层会否用这种手段给市场降温？在这一点上，业内人士的分歧非常大。

曾经在上周五接受记者采访的人士第二天再次和记者通话时表示，目前机构投资者们得出的初步结论是，4000点之下可以不必担心印花税调整的问题，但如果沪指在今年就见到4000点，那么就需要非常小心。

“现在管理层最担心的还是钱的问题，如果有数据表明还是有大量信贷资金进入股市，管理层肯定会想办法挤压一下股市，把信贷资金逼出去。”该人士说，按照动态的市盈率计算，沪指达到3500点附近时，市场平均市盈率将超过30倍数，因此在3500点附近必然会出现大震荡，然后就需要观察宏观经济的数据是否能支撑股市继续上涨。但如果指数没有经过震荡就快速突破了3500点，并直接冲向4000点，就表明市场中的流动性太强，管理层肯定要动一下的，不排除管理层使用像印花税这样直接的手段。

但另一位业内人士认为，管理层在这个位置提起印花税的话题，其“关注资本市场运行的态势”这一态度已经比较明确，因此预计如果后市在短期内就突破3478点，那么相应的调控措施随时可能出现。

其他观点：印花税要调也是往下调

长城证券分析师左嘉认为，从证券市场印花税的发展变革上看，未来无论管理层是否要调控市场，都不会再采用印花税的手段，如果未来印花税真的出现了调整，也难以再上调，反倒是有可能继续下调。

左嘉认为，印花税经历了2007年的上调和2008年的两次下调后，管理层如果打算再调高印花税，必然要采取较为公开透明的方式，这就使得调整印花税对市场的调控力度减弱，因此已经不适合再作为调控工具。而之前市场有呼声，希望继续对证券市场减税，促进市场的健康发展，因此在这种背景下，印花税如果出现调整，也是向下调整。（辽一网-华商晨报）

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