【资讯】谁为非理性繁荣买单

谁为非理性繁荣买单

泡沫是什么？

泡沫之于啤酒不光意味着膨胀，更意味着口感，没有泡沫的啤酒或许味道连马尿都不如；

那么，泡沫之于经济又是什么呢？

在水皮看来，泡沫之于经济就如同催化剂，正是因为泡沫的存在，所以新陈代谢加快了，结构调整加快了，萧条复苏的周期加快了，而资本市场就是一个不断催生泡沫又不断吹灭泡沫的市场，股指的波动就是一轮又一轮泡沫生成破灭的过程。

泡沫不完全是不能接受的东西。

比如现在的创业板，又比如现在的房地产市场。

谁敢说创业板没泡沫？谁也不敢，即便创业板指数大涨50%以后，即便创业板指数能创出新高以后，即便创业板股票能没完没了涨停以后。谁都知道，泡沫都会破，但是何时破，只有破了之后才知道。

房价不就是这样吗？

谁敢说北京、上海、广州、深圳的房价就是合理的？又有多少人的合理合法的收入能支撑如此高企的房价？但是又有谁敢断言房价肯定会跌呢？

是的，谢国忠敢下这个结论，恐怕也只有谢国忠敢下这个结论。从谢国忠的坚持来看能坚持到房价下跌预言变成现实的也许就只有谢国忠一个经济学家，因为搞不好要付出毕生的代价。一个人在一个时期看跌房价并不难，难的是一辈子都坚持看跌，从2004年到现在，谢国忠已经坚持了将近十年，没有一定的信念是做不到的，我们谁也不是谢国忠，谁也不想成为谢国忠第二，所以，你怎么敢就轻言房价下跌呢？

但是，房价总归有一天会跌的，也许就在谁也不敢看跌的那一天，如同炒股一样，当空头死绝时，市场就只有上演多杀多的悲剧。

泡沫是非理性繁荣的结果。

非理性繁荣的概念是格林斯潘发明的，这是1996年12月5日，时任美联储主席的格林斯潘在华盛顿演讲的题目。格老讲话时标准普尔的指数是744.38，比上年同期上涨了21%，美国上下都对此表示强烈的关注，股市的泡沫会不会破灭？

格林斯潘当然不会正面回答市场的疑问，他的讲话永远让你摸不着头脑，如果你以为理解了他的意思，那么用他的话讲，你一定是作出了错误的解读。所以，就货币政策而言，格老以为中央银行不应该试图将股票、住房和其他资产价格魑?勘辏?坏?绱耍??菇?徊矫魅诽岢觯?绻?鹑谧什?菽?谋览C挥型?驳绞堤寰?萌缟??⒕鸵怠⒓鄹裎榷ㄊ保?懒?⒐僭本筒桓霉刈ⅰ？

“我们不应该主动刺破泡沫，而只需为限制泡沫破灭对宏观经济的损害作好充分准备就可以了。”这就是格林斯潘的回答。

2007年初，也就是6年前，水皮杂谈发表《假如泡沫今天破灭》，介绍格林斯潘的非理性繁荣以及如何应对正在生成的股市泡沫，其时标普已较十年前翻了一倍，金融危机前更是到了历史高点1550点。可惜的是，金融危机时，美联储主席已经是伯南克，格林斯潘并没有机会展示他的应对之道，否则，从理论到实践就完美了。

但是，现实中又有多少东西是完美的呢？

中共中央政治局在讨论下半年经济工作时对于通胀和房价都比较淡化，政策口径有较大调整，回归中性，这种变化的背后意味着什么？意味着淡定，对于可能出现的危机的一种淡定，泡沫破灭的思想准备越充分，事到临头就越处变不惊。市场泡沫让它自己破，这样，参与者愿赌服输，而如果由政府去主动刺破，责任就在政府，政府又何必为市场主体的贪婪和错误买单呢？

格林斯潘是老滑头，但是，他的话耐人寻味。

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