狂风影音断臂上市后PC时期用51亿买未来

发布时间：2020-03-10 10:58:01 阅读：次来源：电子尺厂家

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在历经撤离外资结构，变更上市地点，屡次对媒体通气后，创业8年的冯鑫终究如愿带领狂风走上了创业板的红毯。老骥伏枥12载的狂风影音本日挂牌深圳创业板，拟发行不超过3000万股人民币普通股，发行价格为7.14元，欲召募资金5.1亿元。

作为一家老牌视频公司，从PC到移动互联网，从播放器到在线视频，狂风一路却走的有些颠簸。市场格局在变，用户习惯在变，作为PC之王的狂风迈出的步子却不够大。12年以后，狂风的上市之举让这款几近快被遗忘的产品再次成为焦点。

三年保持低版权输出：断臂只为上市

在遍地亏损的视频行业，高达70%的毛利让狂风显得鹤立鸡群。

创始人冯鑫将盈利的秘诀归结为一个字省。为了到达创业板对上市公司必须三年盈利的要求，狂风这三年的版权支出费用保持在了4千万左右。

狂风科技副总裁王刚表示，在内容采购上狂风不烧钱，少买或不买独家、少买或不买首轮播出权;在内容制作上不花钱弄自制。

尽力保持小规模的盈利模式所带来的后果是：市场份额和广告份额逐步下落，营收范围也难以出现大规模增长。

数据显示，狂风影音2013年的广告收入为3.25亿元，仅相当于同在国内上市的乐视网2014年Q1的广告收入。2014年，狂风影音的前3季度营业收入约为2.7亿元，也远不及业务模式类似的迅雷前3季度的营业收入8.46亿元。

事实上，从易观智库监测的数据来看，狂风影音在视频网站所占的广告份额排到了10名左右，其一直引以为傲的PC端活跃用户数据则直接跌到了10名开外。

3大风险掣肘：营收单一版权弱势政策不确定性

而对上市后狂风将面临的风险，有业内人士称，狂风未来将面临营收、风险、政策等3方面的风险。

营收方面，在同行业中并不算高的广告收入，实则狂风唯一的变现途径。招股书显示，2011年至2013年，狂风通过贴片、弹窗、Tips、文字链等方式进行的广告信息发布与推行业务带来的收入，占其主营业务收入的比重分别达93%、99.95%、99.82%。

除过度依赖于广告外，狂风的客户还格外集中。招股书显示，狂风2014年营收的67%来自10大客户，其中包括阿里、百度和京东等部份互联网广告金主及一些广告代理公司----这就意味着如果因某些缘由损失了一个大客户，狂风都有可能面临亏损风险。

版权方面，为了节省本钱支出来保持盈利现状，狂风做了很多低成本聚合工作，即通过平台合作播放其他视频网站的内容。招股书显示，自2011年1月1日起，狂风科技因包括平台合作在内的聚合模式而作为被告涉诉的案件中，已结案的诉讼高达152起。

有分析称，虽然大规模的诉讼未给狂风科技经营结果造成实质性影响，但不可疏忽的是，频繁的侵权纠纷让作为上市公司的狂风科技荣誉受损，这给其品牌形象及用户粘度带来的隐性伤害不可小觑。

政策方面，相干数据显示，狂风在2007年到2012年期间免缴所得税，2013年到2015年的所得税率也只有12.5% ，其全资子公司天津鑫影，在2013年和2014年取得了免税的资历，2015年到2017年税率也是12.5%。

除此之外，从2011年到2014年第三季度，狂风拿到了超过2500万的政府补贴，3年来政府补贴金额占净利润的比例分别为14.50%、8.62%和24.93%，上市以后，狂风不知是不是还能享受到免税和政府补贴，但政策依赖性强也可能带来利润大幅波动的风险。

5.1亿元的困局：拿了这笔钱狂风想做甚么?

此次上市，狂风科技还将召募到5.1亿的资金，这是不是意味着狂风又重新具有了在视频行业打一个漂亮的翻身仗的可能?

易观分析师表示，这笔资金其实对狂风影音而言，用来改良商业模式和盈利能力的作用并不大。一方面来讲，狂风要想对主营广告业务进行改良，对内容和带宽的投入都会是一笔不小的开支，这对在视频行业资金链相对捉襟见肘的狂风而言并非易事。

另一方面，从现在视频行业的烧钱局面来看，版权费用水长船高，1集《半月传》的版权卖到了200万，卫视的热门综艺节目的版权打包费用已至数亿，5亿元的资金算不上视频行业的大数字，因此狂风也很难对此块业务进行改良。

另外，新的商业模式变现也需要一定的时间。因此召募资金未必会对盈利带来改良，狂风科技这样不温不火的局面仍将延续下去。

对视频行业来讲，广告是最大的收入，广告收入的来源必须依托的是内容的差异化和用户的活跃度，也就是说通过购买独家的版权内容和打造自制内容才能吸引过量的用户，才能整体提升盈利水平，而不走寻常路的狂风却像是堕入了这样一个死循环，该如何寻觅下一个新的盈利点来打破死结成为了摆在冯鑫眼前的一道困难。

狂风未来之路：转型移动端?

新的盈利点到底在何方?最少，转型移动端并不是狂风能给出的答案。

招股说明书中表露，在PC端日均有效使用时长排名第一的狂风影音，在移动端只排名第九。

从数据上看，狂风在收入和用户覆盖上也明显不敌竞争对手。公然资料显示，目前优酷土豆和爱奇艺在移动业务上的收入已到达或超过30%。截至2014年4月30日，狂风影音的下载总量为3.9亿次，而爱奇艺和优酷则分别高达9.8亿次和8.2亿次。

这也就意味着，狂风的移动用户量可能仅为其主要对手的40%和不到50%，相差甚远。

从模式上讲，现在靠PC端免费+广告的模式，想玩转客户端已不再行得通。此前的纯视频播放器PPS和PPTV都已委身巨头，而乐视则通过移动端买通了平台、内容、增值服务多个窗口。

事实上，从招股书中，也可以看出狂风对布局移动端信心的缺失。在本次计划召募的5.1亿元资金中，移动终端视频服务系统研发项目计划投入1960万元，仅占计划募资额的3.8%。

押注虚拟现实：真噱头还是伪概念?

不过，从狂风近期的动作看，冯鑫对未来给出的答案可能是，押注于虚拟现实智能硬件------狂风魔镜。

这款售价仅为99元的虚拟现实装备，需要将手机放在其中，从而实现最基础的虚拟现实功能。据狂风影音官方表露的数据来看，截止2015年1月份，狂风魔镜的用户数有15万人，APP日活跃用户数最高为1.3万，产品仍处于初级阶段。

狂风科技副总裁王刚也坦言，目前魔镜产品还不够成熟，将来要筹建子公司独立运营，并继续加大对技术和内容的投入。

对狂风的这步险棋，有业内人士认为，单纯的工具性产品想要摆脱边缘化，就应当沿着从工具到渠道再到平台最后抵达入口的路径，而狂风魔镜则超出了中间形态直接跻身入口，看起来有些像是一次心急的基因突变。

其实冯鑫的商业意图很明显，希望借助于虚拟现实产品，再依托狂风团队多年来在视频行业积累的技术经验，从而向虚拟现实视频平台转型。

而狂风魔镜的卖点也很明显：希望借99元低价教育用户并培养市场，但是有分析师也直言，虚拟现实归根到底讲求的是用户体验，是靠狂风的两个偏振片可能并不能实现。

事实上，99元的狂风魔镜带着些噱头的色采，也并不是是一款单纯的市场向产品，可能狂风的目的也只是占个坑。至于靠一款其实不成熟的魔镜来撑起狂风的未来，可能只是一个看起来很美的泡泡----不用碰，自己就碎了。

在不久前，冯鑫自己也坦言：视频现在像一个巨大的绞肉机，就看谁先能转起来，把他人绞死，自己留下来。一样资本市场不喜欢听老故事，互联网时期下的投资者也没有恋旧情节，作为视频行业活化石的狂风，要跟上视频行业的新玩法，需要改变的还有很多。(缪定纯)